广东视频监控体系建设提速 7安防股逆势飘红势头强劲

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　　广东视频监控体系建设提速

　　1月19日，A股大盘暴跌，截止记者13:25分发稿，沪指已下跌218个点，下跌6.43%。但在政策利好刺激下，安防概念多数个股却集体逆势飘红。

　　截止记者发稿，安防概念股中安居宝涨幅逾7%，美亚柏科上涨2.53%、东方网力上涨2.13%、高新兴上涨3.23%、大华股份上涨0.11%、海康威视上涨0.73%、海伦哲上涨0.72%。

　　消息面上，近期广州市召开了4G视频项目建设工作现场推进会，会议指出广州将在全市再布设上万个高清视频图像采集系统。其中包括10156个高清视频图像采集系统、140套高清道路卡口系统及534套移动视频系统。另外，2015年作为规划的收尾之年，视频监控的布设预计将加速。

　　根据广东省社会治安视频监控系统建设三年规划，2013-2015年广东将新建96万个一、二类视频监控点，完成政府专网与信息网双网双平台建设，并持续推进视频监控和其他安防系统的智能化集成应用。根据规划测算，广东省政府安防投入将超过200亿元。

　　此外，《中国安防行业“十二五”发展规划》显示，2015年行业总产值将达5000亿元，年复合增长率约20%。(中国证券网)

　　安居宝:天时地利人和兼备 智慧社区业务启航

　　安居宝 300155

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：袁煜明,范国华,刘泽晶 撰写日期：2014-11-17

　　目标价21.5元,增持。智慧社区业务已成为公司发展的战略重点,无论是其决心、战略布局与产品开发进度均超出了市场预期。我们认为公司兼具天时(行业空间)、地利(线下资源)、人和(员工凝聚力),向移动互联网的转型有望成功。我们维持对公司2014-2015 年0.39、0.53 元的盈利预测,维持目标价21.5 元,增持。

　　天时:智慧社区孕育巨大市场空间。社区相关的消费金额巨大,其智能化孕育着巨大商机。上海的社区商业销售额占到社会消费品零售额的1/3。根据腾讯的报告,社区被列为O2O 四大投资机会之首。

　　地利:线下资源拥有独特稀缺价值。公司累计销售楼宇对讲系统的居民小区已达1.3 万个,覆盖人群达到3250 万人,公司在全国有110多个分公司和办事处,地推团队达700 多人。此外,公司和恒大、保利、碧桂园、中信、富力等众多知名地产商均有深度战略合作。

　　人和:员工陆续增持凝聚团队。公司部分核心员工于7-9 月合计增持了301 万股,均价14.35 元,期限两年。但那一次并不是终点。从11 月7 日到11 月13 日,公司部分高管又在二级市场持续增持。

　　战略新品发布:云对讲与云停车场。云对讲产品将是公司切入智慧社区的起步支点,并将随着后续产品的推出而不断增加app 的使用频次和黏度,预计到2015 年2-3 月即可完成向1.3 万个小区的推广;云停车则以停车收费自动化为基础功能,并向商场物业和车主提供一系列的增值服务。公司将在广州商圈推广后再走向全国。

　　风险提示:研发与推广费用高企、市场竞争加剧。

 　　美亚柏科:向平台化服务运营转型 注入互联网基因

　　美亚柏科 300188

　　研究机构：中银国际证券 分析师：彭勇 撰写日期：2015-01-06

　　公司一直致力于信息安全行业中电子数据取证和网络信息安全的技术研发、产品销售与整体服务。公司在电子数据取证市场占有率达到50%,技术和产品占绝对的领先优势,公司通过“小产品、大服务”的战略向“服务运营”转型。基于3大产品系列(电子数据取证产品、信息安全产品、刑事技术产品)、6大类服务方向(取证云、搜索云、存证云、知识产权保护、司法鉴定、企业调查一站式服务)体系,形成了B2B+B2C的双重商业模式匹配全社会需求,市场空间巨大。我们给予该股40.00元的目标价格,首次评级为买入。

　　支持评级的要点。

　　产品解决方案向服务运营转型,整体提升公司的经营效率。

　　遇到问题:产品类型多、定制需求繁杂、客户类型多样化。

　　造成影响:管理效率下降,管理成本大幅上升,研发投入大。

　　公司策略:1)“小产品、大服务”战略;2)以服务为核心,调整研发架构,建立涵盖事前、事中、事后全过程的服务体系,建设大数据分析的超算中心,目前服务器规模达到500台,计算能力200万亿次/秒,可弹性扩容。近两年,公司服务营收的增幅很快,2013年云服务的毛利率近90%,2014年2季度服务营收规模2,400万,保持持续高增长。

　　我们的观点:技术型公司发展的必然趋势是基于优势产品的服务化运营。服务化运营积极面:1)高粘性:客户高粘性拉动持续盈利能力;2)互补性:服务拉动产品自销售;3)高适应性:补齐内增的不足,通过需求带动业务快速转型。

　　基于大数据分析技术和云平台服务,新商业模式为后期积累大规模客户打下基础。

　　技术层面:大数据分析技术+Saas云服务+专有电子取证设备。

　　商业模式:B2B和B2C双重商业模式,潜在客户规模空间巨大。

　　我们的观点:公司技术上匹配信息化产业发展大趋势,基于大数据的舆情产品、搜索产品、取证产品(视频类等)都实现了规模营收,先发和规模效应明显。专有设备技术门槛高、产品齐。三大云服务产品重构了新商业模式,B2B和B2C双重商业模式适应不同客户市场需求,用户长期增长具备有效空间,用户对象从单一系统向全社会企业和个人用户开放。

　　外延增长空间值得期待。

　　电子证据市场:水平行业渗透延伸。

　　信息安全市场:产品线补充,渠道扩展。

　　云服务市场:跟互联网企业展开深度合作,为互联网建立良好征信和法制环境,绑定渠道。

　　评级面临的主要风险。

　　系统性风险和市场渠道拓展不达预期风险。

　　估值。

　　看好公司电子数据取证领域龙头地位和战略转型初步完成。预计公司2014-2016年的每股收益为0.376、0.656和1.164元。给予买入评级,目标价格为40.00元。

 　　东方网力:行业好需求好 业绩进入双轮驱动

　　东方网力 300367

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：刘泽晶,袁煜明,范国华 撰写日期：2014-10-24

　　投资要点:业绩符合我们 预期,维持目标价126.1 元,维持增持。公司前三季度实现净利润5724.83 万元,同比增长56.02%,符合我们预期。市场普遍认为公司主要依靠视频联网平台驱动业绩增长,但我们认为平安城市客户的需求正在发生变化,公司新产品的需求有望迎来爆发期,同时原有产品依旧保持高增长,公司业绩有望进入双轮驱动的快速增长期。我们认为公司2015 年业绩增速比2014 年向上的弹性更大,维持2014-16 年EPS 为;1.23/1.94/2.93 元,维持增持评级,维持目标价126.1 元。

　　视频实战应用软件进入爆发期,成为公司业绩另一驱动力。我们认为经过几年的快速建设,平安城市视频监控基础设施已具一定规模。

　　公司近3 年业绩快速增长的主要驱动因素;联网信通产品(即视频监控联网管理平台)是针对公安对于视频应用的第一阶段需求的产品;2014 年以来,公司对于视频大数据应用的需求进入爆发期,公司的新产品视频实战应用软件进入爆发期,成为驱动公司业绩高速增长的另一因素,我们认为这一趋势有望延续。

　　下游需求好,业绩高增长无忧。公司下游主要是公安客户,拥有众多省会级大城市客户是公司的优势。公司产品对客户具有很好的粘性,借助软件产品粘性公司新产品可快速销售给客户,同时新产品又可带动老产品向新客户渗透,形成良性循环,市占率有望快速提升。

　　风险因素:1、平安城市投资额放缓;2、产品毛利率下降较快。

 　　高新兴:制定员工持股计划 与员工共享高速成长

　　高新兴 300098

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2014-12-02

　　事项:公司于11月29日发布公告宣布:公司为进一步完善公司的法人治理结构,促进公司建立、健全激励约束机制,充分调动公司董事、高级管理人员及核心员工的积极性将向董事会及股东大会提议实施“员工持股计划一期(草案)”。本计划草案获得公司股东大会批准后,本员工持股计划将委托兴证资管设立兴证资管鑫众-高新兴1号定向资产管理计划,通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得并持有标的股票。

　　评论:

　　持股计划要点总结。

　　持股计划对应股价假设为26.30元(2014年11月27日的收盘价),则股票总数304万股(约占现总股本的1.63%),总金额为8000万元。

　　参加持股计划人数不超过120人,其中董、监、高占40.94%,其他中层、技术员工占59.06%,具体计划情况如下表。

　　股东大会通过后的6个月内从二级市场完成股票的购买,员工持股计划的相关锁定期为12个月,与资产管理计划锁定期相同。

　　通过“兴证资管鑫众-高新兴1号定向资产管理计划”实施。

　　计划存续期为18个月,存续期满前2个月决定是否提前终止或延长。

　　兴证资管鑫众-高新兴1号定向资产管理计划管理费为30万元/年,托管费为5万元/年,无其他费用及业绩支付报酬形成有效激励约束,员工与公司共享快速增长。

　　公司一直保持高速增长态势,业绩超预期可能仍然比较大,年报预计增幅超过100%,市场反响激烈,且随着公司在广东省外的订单陆续释放,不排除15年继续高速增长。并且4G基站在全国各地特别是在广东省的快速优先建设,对公司传统业务有巨大需求,公司业绩或将继续提振。

　　另外,全市场相关质地优良公司都在积极部署外延性策略,股价的高低直接影响公司长期的外延动机,并且硅谷天堂助力公司外延,想象空间颇大。

　　我们认为:公司本生具备生高速增长能力+外延富有想象,此次员工持股计划草案的发布正是合理引入激励约束机制,为公司未来更长远的成长奠定人员+文化基础,同时让其员工享受公司成长带来的好处。

　　业绩空间广阔,员工持股计划形成激励约束,维持“买入”投资评级。

　　公司从通信运维服务商转型为安防专业系统集成商,确立了安防视频监控市场的发展战略,目前看来公司转型初现成效。

　　未来随着公司在广东省内外的订单陆续释放,公司视频安防研发实力的不断增强,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望保持。此外,预计未来10年,民用市场(公众用户、家庭、中小企业)将是政府公安安防的10倍规模或者更大。并且此次员工持股计划有利于对公司中、高层形成有效的激励约束机制。

　　我们认为,随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开,我们预计未来三年公司EPS分别为0.66/1.12/1.55元,当前公司业绩优良,成长空间大,未来或继续做大做强,拓展新市场走入互联网发展新领域。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的外延预期。中期合理估值在33元左右,维持“买入”评级!

 　　大华股份

　　大华股份公司是我国安防视频监控行业的龙头企业，主要产品为嵌入式DVR。公司已形成音视频编解码算法技术、信息存储调用技术、集成电路应用技术、网络控制与传输技术、嵌入式开发技术五大核心技术平台和面向安防视频监控前沿领域的“大安防”产品架构，公司产品被应用于世界最大水电工程三峡葛洲坝电厂远程监控项目、国内最大直流500KV换流站宜昌龙泉换流站项目等重大项目。公司作为国家火炬计划重点高新技术企业、年度国家规划布局内重点软件企业、浙江省高新技术企业和浙江省软件企业，建立了“数字图形图像处理省级高新技术研究开发中心。

　　海康威视:国际化+互联网 公司迎来“第二春”

　　海康威视 002415

　　研究机构：长江证券 分析师：高小强 撰写日期：2015-01-12

　　报告要点.

　　市场需求旺盛+核心竞争力突出--铸就海康辉煌.

　　海康威视是科技成长股的标杆。过去数年,公司业绩快速增长的同时,股价同步高涨。公司受益于安防行业的快速增长,整个市场在政府订单、企业安监、家庭安监的刺激下快速成长,同时技术升级带来的高清化、智能化也刺激了需求增长。公司在清晰的战略指导下,构建研发核心竞争力,极好地领跑于快速增长的市场,从而构筑了近十余年的成长狂潮。

　　走向国际化--规模将进一步提升.

　　海外市场公司份额为3%,未来弹性空间大。公司现已经搭建好销售网络,全球化的深度覆盖正逐步进行,2013-2014年的业务翻倍增长即是证明。同时“一带一路”战略将使带来基础设施方面的大量安防需求,公司作为国内龙头将持续受益。另外,H股的发行将进一步构建企业国际化的形象。

　　国内业务向解决方案及互联网延伸.

　　作为技术领先的安防龙头,公司产品销售逐步转向整体解决方案提供商,创建更高的行业进入门槛,从而进一步提升份额,取得超出行业的增速。另外,正在起步的互联网业务,也已经搭建好软硬件生态架构,通过与互联网企业合作,实现流量导入,最终形成新的商业模式-基于云平台提供各种视频内容和服务。

　　科技股标杆--长期看好.

　　公司行业地位稳固,竞争力强大,发展战略清晰,基本面良好,海内外业务增长前景确定。我们看好公司的长期投资价值,预计公司2014-2016年EPS为1.05元、1.45元、1.92元,维持“强烈推荐”。

　　海伦哲

　　公司是国内领先的高空作业车产品及服务提供商。公司主营产品包括高空作业车、电源车、工程抢修车、军用抢修车等。公司在电力、石化、通信等高空作业车高端产品应用领域市场占有率位居行业第一，在路灯、园林等行业市场占有率位居行业第二。公司是国内率先开发出智能化高空作业车产品的企业，是目前国内唯一能够完全自主研发并批量生产销售智能化、联动折叠+伸缩、多组折叠+伸缩混合臂架产品的企业，是国内产品结构型式最丰富、产品作业高度最大的高空作业车产品及服务提供商。公司是中国工程机械工业协会装修与高空作业机械分会的副理事长单位，是江苏省汽车工业协会常务理事单位。公司作为高空作业车国家标准的重要起草单位参与制订了国家标准GB/T9465-2008《高空作业车》，此外，公司作为重要起草单位参与制订的《移动式升降平台设计计算、安全要求和测试方法》国家标准已报国家标准委员会批准。

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