广东视频监控体系建设提速 7安防股逆势飘红势头强劲

　　东方网力 300367

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：刘泽晶,袁煜明,范国华 撰写日期：2014-10-24

　　投资要点:业绩符合我们 预期,维持目标价126.1 元,维持增持。公司前三季度实现净利润5724.83 万元,同比增长56.02%,符合我们预期。市场普遍认为公司主要依靠视频联网平台驱动业绩增长,但我们认为平安城市客户的需求正在发生变化,公司新产品的需求有望迎来爆发期,同时原有产品依旧保持高增长,公司业绩有望进入双轮驱动的快速增长期。我们认为公司2015 年业绩增速比2014 年向上的弹性更大,维持2014-16 年EPS 为;1.23/1.94/2.93 元,维持增持评级,维持目标价126.1 元。

　　视频实战应用软件进入爆发期,成为公司业绩另一驱动力。我们认为经过几年的快速建设,平安城市视频监控基础设施已具一定规模。

　　公司近3 年业绩快速增长的主要驱动因素;联网信通产品(即视频监控联网管理平台)是针对公安对于视频应用的第一阶段需求的产品;2014 年以来,公司对于视频大数据应用的需求进入爆发期,公司的新产品视频实战应用软件进入爆发期,成为驱动公司业绩高速增长的另一因素,我们认为这一趋势有望延续。

　　下游需求好,业绩高增长无忧。公司下游主要是公安客户,拥有众多省会级大城市客户是公司的优势。公司产品对客户具有很好的粘性,借助软件产品粘性公司新产品可快速销售给客户,同时新产品又可带动老产品向新客户渗透,形成良性循环,市占率有望快速提升。

　　风险因素:1、平安城市投资额放缓;2、产品毛利率下降较快。

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