刚刚！这家集成公司上市涨超180%，手握1.4亿订单！

8月16日上午，厦门路桥信息股份有限公司（简称：路桥信息）正式敲钟上市。

路桥信息此次IPO发行价7元/股，开盘涨超180%，最高股价20元/股，截至发稿前市值超13亿元。

据悉，路桥信息的主营业务为运用人工智能、物联网、大数据、云计算等新一代信息技术为交通领域提供信息化产品和解决方案以及运维、运营等服务。具备“建设、管理、养护、运营、服务”全周期信息化服务能力。

一、拟募资不超2亿，小体量上市为哪般？

据了解，智慧停车运营投资项目是路桥信息以募集资金为停车场出入口车道提供一路云停软硬件设备，提高停车场的智能化管理水平，实现停车场无人收费和无人值守，并在服务期内向停车场管理单位收取云停服务费。

报告期内，路桥信息云停服务的车道数量分别为1378.5、1961.5和2463.5条，实现营业收入分别为625.23万元、890.10万元和1057.82万元。其拟计划三年分别新增云停服务1000条、1300条和2000条车道。

当然，该类投资项目也将面临一定风险。因为云停投资方式的盈利取决于服务期，云停服务的服务期间一般为5年，服务期越长，盈利能力越稳定，若停车场管理单位提前终止合作，则可能无法盈利或盈利能力较低。

报告期内，路桥信息提前终止的云停投资服务项目为13个。占总数量的比例为2.45%。目前，行业内如捷顺科技、科拓股份等均大力发展智慧停车运营服务业务。

在OneCAS 数智中台新型能力研发升级项目中，人工费用的投入占据该项目投资比例60.9%，针对大数据分析、人工智能、数字孪生以及 AR 技术等应用，路桥信息拟升级/新增的业务组件如下： 

对于营销网络建设项目，招股书数据显示，报告期内路桥信息福建省内的业务收入占比分别为 87.53%、87.71%和89.52%，目前福建市场为其最主要的市场。

基于此，为便于市场的对外拓展，以及产品和服务的推广和复制，降低公司业务区域集中的风险，新建或升级改造区域营销网络便成为其重要手段。

招股书显示，2020-2022年，路桥信息实现营业收入分别为2.07亿元、1.92亿元、2.86亿元；净利润分别为2393.87万元、2595.39万元、3666.12万元。

不过，这个体量，跟千方科技、易华录、捷顺科技等企业仍存在较大差距。

虽小体量公司上市总需面临着募资较低、上市艰难等挑战，但冲击上市企业仍数不胜数。

“其实小体量公司上市前活得挺滋润的，反而上市后收到过多的关注会形成一定困扰，而上市后的优势主要表现在高新技术人才的招聘、后续项目的承接资质方面都有很强的品牌背书”同是厦门市上市企业的高管告诉CPS中安网。

二、Q1业绩增收不增利，研发费用率逐年下降

“增收不增利”“Q1业绩不及预期”是近段时间交通行业企业普遍面临的现状。

据财政部公布数据，2023一季度，全国政府性基金预算收入同比下降21.8%；全国政府性基金预算支出同比下降15%。

总体来看，智能交通市场竞争也呈白热化趋势。

在市场竞争日益激烈的情况下，企业除了客户资源外，还能靠什么取胜，那必然是技术的研发与产品的创新。

截至招股说明书签署日，路桥信息已取得国家专利62项(其中发明专利18项)、软件著作权187项。

值得关注的是，披露的数据显示，报告期内，路桥信息研发费用分别为3351.29万元、2806.28万元和 3349.53万元，研发费用率为16.17%、14.59%和11.70%，形成了逐年下降的态势。

基于此，路桥信息产品能否形成高频率的创新，仍是其需要思考的。对于未来方向该如何走，路桥信息也在招股书上给出了一定信心。

其表示公司客户主要为政府事业单位和大型国有企业，通常该类客户在上年年底或当年年初进行信息化建设的预 算和采购，年底前完成资金使用计划，项目验收主要集中在年底，因此收入确认主要集中在第四季度。 

而从股权架构上不难看出，路桥信息也有着“国家队”背景。

招股书显示，报告期内，路桥信息实际控制人为厦门市国资委，合计控制78.65%股份，作为控股股东的厦门信息集团有限公司为厦门市国资委100%持股。

截至2023年4月30日，路桥信息在手订单金额约为 1.41亿元，公司拟参与招投标项目数量18个，预估金额合计1.43亿元。

从应用场景来看，路桥信息目前的产品和服务包括轨道交通业务、智慧停车业务、公路与城市交通业务和创新与衍生业务；从客户结构来看，路桥信息轨道交通、公路与城市交通方向客户主要是国企等集团客户。营收数据显示，轨道交通营收已逐年收窄，创新与衍生业务在蓄势增长中。

众所周知，国内不同城市对智慧交通产品需求差异较大导致市场竞争具有较强的区域性，行业集中度低，缺乏规模效应，就目前而言，路桥信息对外拓展能力还相对较弱，需进一步加强营销体系建设，不断开拓新市场，形成规模效应，其仍需要一定时间去成长。