大华的造车梦：零跑科技要赴港上市？会有戏吗？

    【CPS中安网 cps.com.cn】 3月17日晚，浙江零跑科技股份有限公司（以下简称“零跑汽车”）向港交所提交上市申请书，计划在港交所挂牌上市。此次向港交所提交IPO文件，意味着零跑汽车已经进入了赴港上市的倒计时。

据悉，这是继蔚来、理想、小鹏汽车上市之后，国内第四家造车新势力冲刺IPO以加强与资本市场的对接，全新的市场竞争格局或将就此打开。

此外，零跑汽车表示募集所得资金净额将主要用于研发、提高生产能力、扩张业务与提升品牌知名度、以及用作运营资金和一般公司用途。

01 汽车交付量增速居首

零跑汽车成立于2015年12月，总部坐落在杭州滨江高新开发区，由浙江大华技术股份有限公司（全球安防行业第二）及其主要创始人共同投资成立。业务涵盖智能电动汽车整车设计、研发制造、智能驾驶、电机电控、电池系统开发以及基于云计算的车联网解决方案。

作为一家具备全域自研自造能力的科技型智能电动汽车企业，成立以来凭借创新能力及自研技术，采用以智能化及快速迭代为特性的电子产品的开发思路，设计及打造智能电动汽车，聚焦中国中高端主流新能源汽车市场。

目前，零跑汽车主要有三款车型在售，包括智能纯电动轿跑S01、智能纯电动微型车T03、中型智能纯电动SUV S11。据其介绍，计划到2025年年底前至少推出八款新车型。2021年全年的交付量为43748辆，较2020年增长443.5%，其中包括634辆S01、39149辆T03以及3,964辆C11。

特别值得注意的是，从2021年第三季度开始，零跑汽车的季度交付量首次突破1万辆，超过2020年全年交付量8080辆，并在随后的第四季度销量持续破万，达到17045辆。且在今年1-2月，零跑汽车交付量已达11,520辆，超过2020年零跑汽车全年交付量。

倘若根据IPO文件中汽车按交付量计，目前零跑汽车是中国领先的新兴电动汽车公司中增速最快的公司。

02 暂未盈利，上市助力营收模式转变？

招股书显示，2019年、2020年、2021年，零跑汽车总收益分别为1.169亿元、6.313亿元和31.32亿元，近三年公司权益持有人应占年内亏损分别为9.011亿元、11亿元和28.457亿元，如下图所示！

从上市图表不难看出，零跑汽车的收入主要来自智能电动汽车及部件销售、汽车监管积分销售、服务。其中，汽车及零部件销售的收入为企业主要收入来源，2019至2021年分别约为1.17亿元、6.16亿元人民币和30.58亿元。

而近三年，特别是2020年到2021年零跑汽车汽车及部件销售收入大幅增加396.7%，据其介绍主要受益于2020年开始交付的T03和C11的销量大幅增长。然而，收入的大幅上涨并未令零跑汽车扭亏。

据IPO文件数据显示，三年来，零跑汽车净亏损不断扩大，分别为9.01亿元、11亿元和28.45亿元，毛损分别为1.12亿元、3.19亿元和13.87亿元。而申请书还指出，由于新车型的研发投入及生产设施、销售网络的扩张，2022年预期将继续净亏损。

为此，有市场人士表示，零跑汽车上市后，其营业模式还将继续维持原样。毕竟公司的销售及服务网络覆盖大半个中国，模式相对成熟，短时间很难重新变革。据介绍，截至2021 年12 月31日，公司的销售及服务网络由覆盖中国101个城市的291家门店组成，其中直营店23家，渠道合作伙伴店268家。

而且为支撑新车与技术研发，促使零跑汽车能够在一众强者面前打开市场，就必须要有充足的资金储备来推进企业的研发能力、产品节奏、品牌维护等综合实力。所以，通过融资上市等方式，换取企业的时间和发展空间是零跑汽车必须要走的渠道，也是其他众多新造车势力们考虑的方向。

资料显示，零跑汽车成立至今已有7轮融资经历，至少完成120亿元人民币融资。最近一次融资则来自去年7月，投资方包括中金资本、杭州市创投基金、中信建投和中信戴卡等，融资额达人民币45亿元。

03 二线造车新势力争相上市加剧

近年来，在新一轮资本风口和行业竞争下，能否上市已成为造车新势力的一道分水岭。继“蔚小理”登录资本市场获得更多资金支持提速扩张后，“上市计划”便成为造车新势力二梯队们布局中的重要一环。

如今第四家造车新势力公司，由安防巨头大华支持的零跑汽车赴港提交IPO申请，标志着二线造车新势力也将开启资本市场角逐。据悉，除零跑汽车外，同样位于新势力造车二梯队中的哪吒、威马也都有IPO的计划。

但在这些造车新势力当中，都有一个撇不开的命题，就是尚无企业实现盈利。在登录资本市场后，尽早上岸是二梯队成员们亟需解决的问题。

而且，汽车行业是资金密集型行业，每一次推进对资金的要求都在翻倍，造车新势力本身也是通过不停地融资去推动生产制造，因此上市寻求资金支持是必然选择。

当然有业内人士表示，除得到更多资金，逐渐拥挤的资本赛道也是业内认为二线梯队要尽快IPO的原因之一。随着时间的推移，资本市场对于新能源汽车的投资热度将放缓，而等待上市的企业又有很多，所以加快上市步伐抢占市场份额是包含零跑汽车在内的造车新势力关注的焦点。

不过，对于零跑汽车来说，赴港上市只是“输血”的第一步，想要在众多造车新势力品牌中获取市场份额，还需要在坚持全领域自研的同时，打造差异化产品竞争力，以便获取更多的“弹药”。

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