前海股权交易中心 - 场外的“淘宝”

　　来自昆明的通易德贸易公司的董事长赵剑博，目前正在研究前海股权交易中心（以下简称“前海中心”），想要等到时机合适了，让公司到前海中心挂牌。

赵剑博经营着一家做品牌服装公司代理的贸易公司，公司运营快20年，店铺也开到了100多家，每年营业额近1.2亿元。虽然作为一个小而美的代理公司，赵剑博并不存在资金紧张的问题，反而活的还不错，但随着年纪的增长，赵剑博逐渐想要退出这个辛苦的传统贸易行业，给公司找到合适的买家，让自己“有尊严的退出”，然后再杀入在他看来回报更高的创投行业。

了解到前海中心，是通过朋友的朋友，“企业在私底下只能卖5000万，在这个平台挂牌之后，很多有并购需求的人会注意到我的企业，可能会卖一个更好的价格。”赵剑博称。
 

在5月30日前海中心成立之前，赵剑博也一直在研究其他的交易市场，但是他并没有太动心，“第一是觉得一些地方的交易所信息的披露渠道不畅，交易的方式也比较落后，还是基于实物的产权交易，股权交易、债券做得不完善，而且大部分在交易方式上没有实质性的创新与突破。”

赵剑博将前海中心理解成一个淘宝网站，不过与淘宝不一样的是，它卖的是有形商品，而前海中心卖的是无形的公司资产，“每个做产业投资或者是财务投资的人，需求都不一样，前海中心能将所有的资源整合起来，为大家提供一个平台，大家各取所需，交易非常方便。”赵剑博表示。

有此感受的不仅是赵剑博。

5月30日，前海中心正式开业，其12月内净利润累计不少于300万元，最近12月营收不少于2000万等相对较宽的门槛，迅速吸引了首批超过1200家的中小企业入场。而这一数字大大超过“首批挂牌300家，年内争取500家”的预期。

前海中心入驻的企业中，注册地为深圳的挂牌企业约占82%，注册地为其他省市的挂牌企业约占18%。前海中心董事长、国信证券总裁胡继之在接受采访时表示，目前前海中心主要还是吸引广东省内企业，重心不在省外，“若能服务好广东省内所有的中小企业，就已经很不错了。”而前海中心更大的目标是，希望在6年内，前来挂牌的企业超过一万家。

定位

“中国企业的退出路径太窄了，必须为他们做点实实在在的事情。”胡继之称。

为中小企业提供各类融资或增值服务，胡继之强调前海中心主要致力于打造一个与沪深交易所完全不同的新型资本市场，利用互联网平台资源，为处于初创和发展阶段、尚未走入沪深交易所的中小微企业，提供私募、个性、定制化的金融解决方案，在商业银行和沪深交易所之外，开辟另一个融资渠道。

刚刚开始的前海中心，正在进行谨慎的试水，据了解，目前，前海股权交易中心下设五大中心：企业和私募产品的登记、托管、结算中心，中小企业挂牌展示中心，中小企业债权和产品融资中心，中小企业自助股权融资中心，中小企业培训与咨询中心。并且，前海股权交易中心具有“十无”特点：无行政审批，无登记托管费用，无原有企业形态的改变，无行业限制，无强制性信息披露，无一级／二级市场严格划分，无批量发行的限制，无交易时间限制，无上市阻隔，无期限的培训咨询。前海中心将主要利用互联网技术来打造这样一个“无形的淘宝”。

前海中心的建立，会让很多传统的业务方式和路径发生变化。之前是PE们一家家的找企业，很难找到合适的不说，由于样本过少，投资人还很难来进行行业判断，所以往往被企业的财务指标所诱导。未来投资人可以到前海中心这个平台上寻找企业，还可以对细分行业的企业进行行业比对。这种平台的好处还包括银行信贷，以前是企业一家家的找银行信贷，但是现在会是一批批的企业打包之后来寻求银行信贷，各方的效率都能得到提升。

不过，目前前海中心主要为挂牌企业提供债券融资服务，胡继之称前期无法预知前海中心的活跃度，所以主要以债券服务为主，此后会推出股权融资服务，他称目前挂牌企业大多是为了获得银行贷款，以扩大市场。

而对几家企业的采访也发现，企业挂牌的目的各有不同，主要从事会展策划的深圳市三源色文化传播有限公司创始人崔某表示，前海中心备受关注，一定会吸引很多目光，公司现在发展并不缺钱，他主要是为了做品牌推广，让更多的人关注到他的企业。

外界质疑

据了解，目前几乎每个省都有地方性的产权交易市场，总数多达200多家，其中业务集中在物权、债权、股权、知识产权交易。在各地股权交易中心纷纷成立的背后，基本上都有各大机构逐利的忙碌身影。据不完全统计，目前已有超过10家券商参股了各地的股权交易中心，而调查显示，几乎过半券商欲成为场外股权市场的股东参与管理并开展业务。

但是与地方性的交易中心不同的是，前海中心得到了来自国家层面的支持，前海中心的宣传中，提到“是根据国务院‘38号文精神’而设立”。站在国家层面的高度，前海中心一成立，便一举成为国内挂牌企业数量最多的股权交易市场。

一名不愿透露姓名的投资人士表示，前海中心的优势除了定位比较高，其股东团队也比较强大。“三个中国顶级的券商作为前海中心的大股东，其市场开拓的能力会非常强，这些券商都会来帮助前海中心开拓项目。”但是，他亦认为，政策对前海中心的倾斜，会让北交所紧张起来，“其实从业务层面来看，北交所与前海中心有重叠的部分，北京政府会想办法让北交所活跃起来，与来势汹汹的前海中心竞争。”

另外，与北交所相比，前海中心的挂牌企业的门槛放低，进来玩的人，不见得会多。另一名业内人士向本报表示。“比其他的交易中心更低的门槛，势必让投资者担心企业鱼龙混杂，一些财务糟糕的企业也来凑热闹。”而记者采访的多名业内人士，也对如何做到更多的创新、保证挂牌企业的诚信以及活跃度问题，表示担忧。

胡继之表示，确实有很多企业对前海中心的业务模式进行了怀疑，“企业在平台上的每一个行为都要自己来承担后果，企业找到投资人和大量的一手资料，建立在市场行为的基础上，如果企业展示出来的业绩不是很好，那筹资成本会很高，融到的资金也会很少。我们会适时推出中小企业的诚信评级，一旦企业失去了诚信，其损失将会是很大的，因为你所有的行为都记录在案。”

而对于活跃度的回应，胡继之称，由于前海中心提供的是非标准化的服务，而不是像交易所那样的标准化的股票交易，人气越多越好，前海中心只要能为企业找到合适的投资，提供好优质的服务，目的就达到了，外界不应该用交易所的眼光开看待前海中心。

不过以上都不是想通过股权转让方式退出的赵剑博太关注的问题。在5月30日前海中心开业那天，作为企业代表发表过演讲的赵剑博也向很多其他的企业了解了情况，“现在挂牌的企业都是为了扩大规模而进行债权融资，只有当股权融资开始之后，更多的投资者才会开始进入，才会更有意思。”赵剑博称，前海中心只有股权融资开闸之后才会更加精彩。