剖析安防产业链 分析行业投资价值

　　近期A股市场在震荡中重心下移，但安防产业股的海康卫视、大华股份等个股依然强势，其中大华股份目前的股价仍然处于高位蓄势震荡格局中。与此同时，安防产业股的后起之秀英飞拓、安居宝等个股在消化高估值后，也渐有量能堆积的K线图形，资金介入的特征较为明显。那么，如何看待这一格局呢？

　　防产业所涉及的下游产业范围非常广泛，从政府层面的公共项目，到金融、电信及交通等各类行业应用，再到智能建筑、家居安防等民用安防消费领域。这些下游产业在未来的发展中都呈现出对安防系统需求增长的态势。

　　其中，政策层面的推动将极大地打开产业的成长空间。2005年10月，公安部对全国城市报警与监控系统建设试点工程，即“3111”试点工程，进行了部署。“3”是表示在省市县三级，第一个“1”是在每一个省确定一个市，第二个“1”是每个市确定一个县，第三个“1是有条件的县设定一个区或者一个派出所，在2008年完成。

　　2010年后“3111工程”进入整体推进阶段，推广至每个地级市，整体直接投资近1000亿元。业内人士估算一个中型城市的平安城市建设投入将达数百亿，其中视频监控系统所占比例为28%。目前我国共有2，300多个城市和县城，随着“平安城市建设”逐步向县、镇深入，其蕴藏了巨大的市场潜力。

　　而据统计，2010年，我国安防行业总产值达到2300多亿元，十一五期间年均增长23%以上。其中安防电子产品发展较快，年均增长25%左右。日前发布的《中国安防行业“十二五”发展规划》也明确提出，安防产业“十二五”的总体目标是产业规模翻一番，年增长率达到20%左右，如此就为行业的优质企业提供了广阔的驰骋空间。

　　从发展趋势寻找高成长股

　　就安防产业链来说，大安防系统涵盖视频监控系统、可视对讲系统、门禁系统、电子巡更系统、出入口控制系统、防盗和联网报警系统等。其中，视频监控系统处于核心地位，因为其他系统基本都需与其结合应用，而且视频监控系统在安防系统中的产值占比也最大，达到40-45%。全球前二十大安防企业排名中，基本全是视频监控设备供应商。

　　而从整个视频监控产业链角度分析。最上游是音视频编解码算法协议标准组织。其次是芯片厂商，然后是硬件设备厂商，集成音视频编解码处理芯片及图像传感芯片，通过电路开发以及嵌入自主设计或软件厂商所提供的软件控制系统，研制出整机设备。而软件厂商则主要为硬件设备厂商或集成商或终端用户提供软件管理系统。硬件设备厂商和软件厂商主要向系统集成商或运营商提供产品，有时也会直接面向终端用户。

　　不过，就目前产业链的现实情况来看，电信运营商、系统集成商和软件厂商在安防集成产业方面尚处起步阶段，特别是系统集成商和软件厂商市场集中度很低；而处成熟阶段的安防芯片产业市场集中度较高，由于我国集成电路产业的基础薄弱，安防视频监控产品专用的集成电路等核心元器件基本依赖国外进口，技术基本由国外巨头垄断。

　　因此，最具投资价值的是处在产业成长阶段的国内硬件设备厂商。在部分领域已经占据了一定的市场份额，具有一定竞争力，产业集中度有望提高。而且，其背靠本土大市场，具有市场、人力资源、电子硬件制造产业链优势，且已具备全球化条件。

　　这其实也得到了相关产业链龙头企业的盈利数据的佐证，大华股份、海康卫视等龙头股的业绩在近年来保持着快速的成长势头。而且未来将充分畅离产业高成长的盛宴，其中海康卫视中标重庆平安城市建设，未来的业绩成长空间更为乐观。另外，安居宝、英飞拓等个股也可跟踪。