安防科技私有化的思考——并购需理性

　　4月21日，中国安防技术有限公司(简称CSST)宣布董事会批准董事长兼首席执行官涂国身的私有化提议，涂国身及其父母控制的Rightmark Holdings Limited将以每股6.5美元的价格收购安防科技所有在外流通的普通股，此项收购计划将于第三季度之前完成。始于2011年年初的安防科技私有化传闻也终于尘埃落定。

　　安防科技早在2005年便开始了它的并购狂潮，CSST采取全资并购的模式，先后并购国内30余家安防企业，并以每年5家左右的速度不断进行新的并购，即使是在并购热潮略显低调的2010年，CSST也并没有停止并购的脚步。此次，安防科技私有化意味着公司已经有足够的资金保障不断拓展安防事业。至于CSST下一步如何运作也有待观察。

　　上市企业私有化

　　继安防企业密集上市热潮后，缘何部分安防上市企业又开始走私有化之路?

　　同有“私有化”之名，上市公司“私有化”，与人们所熟悉的国企“私有化”概念完全不同。国企私有化意味着政府全部或部分从企业中退出;而上市公司“私有化”，则是资本市场一类特殊的并购操作;与其他并购操作的最大区别就是它的目标是将被收购上市公司退市，由公众公司变为私人公司。私有化在资本市场并非鲜有，上市企业通过私有化一方面可以打通上下游产业链条，另一方面私有化也向市场强烈传递了这样一个讯息，公司大股东对未来的营业收入预期极好，企业风险比公众估计的要低。反过来说,私有化也可以防止下属子公司因资本市场的运作而导致股权稀释。

　　CSST之前的并购扩张不断的壮大、完善了CSST的产业链，并提升了其在众多领域的综合实力。随着中国安防市场规模的不断扩大，近几年国内安防领域企业并购活动频繁发生，外国公司若想挤进中国市场，单凭自身的品牌竞争难以在较短时间内获得中国消费者的认知，因此并购不失成为一条快捷途径。CSST的并购确实让企业不断地变大变强，由于其庞大的企业体系，另一方面CSST股权也在不断被分解，为了集中股权私有化也许是一个较好的方法。

　　火热安防 企业并购为那般？

　　从CSST的私有化我们也可以看到，其私有化原因之一也是上市企业大规模并购的结果。但企业并购与整个安防市场环境又有着紧密的联系。在中国，安防已充分渗透进人们生活的各个领域。近年来，由于视频监控技术的全面升级和网络技术的发展，以及平安城市、智能交通建设和奥运、世博等活动的拉动，安防产业呈现了“井喷式”的发展状况，市场需求使得国内安防行业进入了一个高速发展的黄金时期。

　　产业界一致认为，安防在中国发展前景广阔但仍属初级阶段，安防与资本的融合更是不够充分。我国的安防市场到底有多大的产值规模?市场的整合趋势与竞争格局究竟怎样?未来哪些领域会是安防产业发展的主要市场?这个行业哪些部分将是未来可能的“蓝海”?安防产业会不会是下一个风投热捧的吸金石?

　　《中国安防行业“十二五”发展规划》为安防行业作出了最新预计，规划提出，到“十二五”末期，要实现安防产业规模翻一番的总体目标，年增长率达到20%左右;2015年总产值达到5000亿元，实现增加值1600亿元，年出口交货值达到600亿元以上;产业结构调整初见成效，安防运营及各类服务业所占比重达到20%以上。

　　据中国安全防范产品行业协会的调查数据显示，“十一五”期间，我国安防行业规模迅速扩大。2010年，安防企业达到了25000家左右，从业人员约120万人;行业总产值达到2300多亿元，其中安防产品产值约为1000亿元，安防工程和服务市场约为1300亿元。

　　面对如此庞大的市场规模，随着产业集中度的提高，领军的企业集团在快速发展之路上大多少不了并购、上市等资本运作方式。从目前国内安防行业的并购案例来看，主要分为国内企业间的并购、国外企业对国内企业的并购，以及安防企业直接到海外上市融资后收购国内其他同行。据了解，目前国内较大企业的并购案例并不多，相关并购案重心主要在于企业优势的整合。相比之下，国外巨头通过对内资企业的并购而跻身中国安防市场则相对较多。

　　在充满诱惑的中国市场里，“平安城市”、“奥运工程”、“科技世博”等概念自然是海外安防巨头不容放弃的蛋糕，在全球化的产业链中，它们通过并购的方式获得了非常优质的中国制造基地和本土化研发中心，这也是巨头们关键的目的诉求。而这也许正是资本介入安防产业的最佳切入点。

　　大安防时代 企业融资并购需理性

　　有专家指出，中国的安防行业从二十多年前在极少数高风险单位的应用，发展到今天几乎渗透到各行各业，但就中国的经济形态，安防行业发展的主要市场在于企业规模较大的行业。对于最近几年出现的企业并购、局部整合现象，专家认为：中国的安防行业起步相对较晚，从业企业虽然数量不少，但是普遍整体水准仍相对较低，形成这一状态的原因主要是由于市场需求快速增长，企业重心偏于积累而忽视夯实内功。

　　对于安防产业与资本融合方面，专家的观点是企业上市融资的根本目的是企业加强综合基础能力，借助资本的力量，寻求更大发展和更加规范的经营。由于安防行业企业的基础较弱，因此目前与资本融合的程度较低，但“中小板”、“创业板”市场的出现，吸引了具备一定业绩的企业努力在此上市，不过这种态势对于一个整体水准较低的行业健康发展而言，并不一定是好事，主要来源于企业综合基础和对上市目的的认识。

　　很多安防企业上市后，融到资金大多是进行技术性的投资，并且投入相当高，研发和技术的投入也是保证未来在这个行业里面可以继续生存的基本条件。在投入研发技术的同时，很多安防企业也会把资金投入到企业的渠道发展中去，扩大国内营销网络建设;加强海外营销渠道建设。一家公司要想长期的发展，能够吸引更多更好的投资者，公司可以持续经营，主要是有适合市场的产品，因此，面对融资并购热潮，企业也应保持理性，适合企业、适合市场的资本运作才能让企业不断发展，基业长青。